劲爆！基金年报惊天巨变：九泰基金竟敢曝光个股买入黑幕？！

九泰基金年报披露新风：透明个股逻辑，开行业先河

事件概述：九泰基金率先披露年报，详细解读个股买入逻辑

3月18日，九泰基金旗下的九泰久益混合、九泰天富改革混合两只混合型产品率先发布了2024年度报告。引人注目的是，与以往基金年报侧重宏观分析、模糊个股选择的风格不同，本次九泰基金的年报详细解读了去年四季度重点买入的每一只个股的投资逻辑。这一举措，堪称公募基金行业信息披露方式的一次创新，为提升年报透明度树立了新的标杆。九泰基金副总经理、投资总监刘开运表示，未来公司所有产品的年报都将遵循类似的思路进行披露。

九泰久益：折价是核心买入逻辑

率先披露年报的是由刘开运、赵万隆共同管理的九泰久益混合基金。自去年11月15日刘开运接管该基金后，便确立了“折价买入具有可持续竞争优势的优质公司”这一核心投资策略，并对前十大重仓股进行了大幅调整。

刘开运解读潍柴动力、北方华创等个股的投资逻辑

在年报中，刘开运详细解读了去年四季度重点买入的八只个股，分别是：潍柴动力、中国汽研、北方华创、宁德时代、海康威视、爱玛科技、紫金矿业和传音控股。

刘开运不仅分析了这些公司的基本面，更着重分享了他的投资逻辑。例如，买入潍柴动力的理由是：“在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内商用车市场的过度悲观预期。” 对于北方华创，他认为：“随着国产半导体先进工艺的不断突破，公司的成长天花板将被不断打开。在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内晶圆厂资本开支的过度悲观预期。”

通读年报可以发现，刘开运买入这些个股的核心逻辑，均是基于市场过度悲观预期所带来的显著估值折价。

“好基金+好买点”：刘开运的投资理念

刘开运在年报中阐述了他的投资理念，他认为要获得良好的投资收益，需要同时具备“好基金”和“好买点”这两个条件。“好基金”指的是具备明确、具体、可行的投资策略，并且经过实际交易和业绩验证的基金。“好买点”则强调了时机选择的重要性，即在市场估值较低时买入基金，更有可能获得好的投资收益。他以300成长创新指数为例，指出当前该指数估值处于近十年较低水平，是布局此类资产的良好时机。

九泰天富改革：加仓科创板、创业板龙头

同样在3月18日，九泰基金旗下的另一只产品——九泰天富改革混合也公布了2024年年报。

霍霄的选股策略：低价买入看得明白的好公司

基金经理霍霄在年报中表示，他的主要投资策略是“低价买入看得明白的好公司”。所谓“好公司”，指的是具有可持续竞争优势的企业，在财务指标上通常体现为长期较高的资本回报率。“看得明白”则意味着公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。去年四季度，霍霄也对九泰天富改革混合的前十大重仓股进行了大幅调整，新买入了立讯精密、北方华创、兆易创新、中国移动、中芯国际、海光信息、传音控股、澜起科技、海康威视和金山办公。可以看出，霍霄主要在科创50和创业板50成分股范围内精选改革新动力主题相关的投资机会。

和刘开运一样，霍霄也对新买入个股的投资逻辑进行了逐一解读，“折价”、“悲观预期”等关键词，同样是其买入的重要考量因素。

九泰基金回应：年报信息披露将遵循统一思路

行业影响：提升年报可读性与参考价值

一位资深投资者表示，过去的公募基金年报通常侧重于宏观经济和行业趋势分析，很少涉及具体个股的买入逻辑，更鲜有“指名道姓”地逐一分析个股。九泰基金此次披露的年报，无疑开创了行业先河，显著提升了年报的可读性和参考价值。九泰基金副总经理、投资总监刘开运表示，此举旨在清晰阐述公司的投资理念和策略，并通过对重要个股买卖逻辑的分析，验证投资策略的有效性，从而使投资者更加便利、清晰地了解九泰基金。此外，刘开运还表示，目前整个公司树立了统一的投资理念，未来所有产品的年报都将按照类似的思路进行披露。