曹操出行赴港IPO：李书福豪赌，烧钱扩张难掩亏损，谁是韭菜？

曹操出行香港IPO：李书福的豪赌，还是资本市场的韭菜？

曹操出行，背靠吉利这棵大树，如今也要赴港上市了。中国证监会的一纸备案通知书，宣告着这家出行平台即将登陆香港联合交易所，计划发行不超过1.92亿股普通股。这看似是吉利控股集团十年出行战略布局的高光时刻，但仔细琢磨，这更像是一场充满不确定性的豪赌。与其说这是一场水到渠成的IPO，不如说是李书福在资本市场的一次冒险，而散户们，会不会成为这场豪赌中的“韭菜”？

吉利集团这些年在出行领域的野心可谓昭然若揭。从曹操出行到各种出行相关的投资，吉利试图构建一个庞大的出行生态。然而，理想很丰满，现实却很骨感。曹操出行真的准备好了吗？还是说，这只是吉利为了在资本市场讲一个更动听的故事？投资者们需要擦亮眼睛，仔细分辨这其中隐藏的风险。毕竟，资本市场从来不缺故事，缺的是真正能带来回报的企业。

上市光环难掩的巨额亏损：一场烧钱的游戏？

曹操出行招股书上那些光鲜的数据，就像是精心打扮过的门面，遮掩着其内部的财务困境。 营收看似在增长，市场份额也挤进了前三，但一揭开这层面纱，三年半累计超过78亿元的净亏损，以及高达224%的资产负债率，瞬间让人倒吸一口凉气。这哪里是什么高速增长的独角兽，简直就是一个靠输血维持的“烧钱机器”。

数据背后的残酷现实：营收增长的遮羞布

2021年到2024年上半年，曹操出行的营收确实在增长，但营收增长的速度，远远赶不上亏损的速度。就像一个永远填不满的黑洞，无论投入多少资源，都无法实现盈利。这种“增长”的意义何在？难道只是为了给资本市场一个好看的数字，以便更好地圈钱？

B2C模式的困局：高品质还是高成本？

曹操出行一直标榜自己的B2C模式，声称能提供更优质的服务。但这种模式带来的，却是居高不下的固定成本。车辆购置、司机薪酬、运营维护，每一项都是巨大的开支。这种重资产模式，在网约车市场竞争如此激烈的当下，真的具有可持续性吗？或者说，这只是一个美丽的陷阱，用高品质的服务来掩盖其高成本的本质？

营销投入的无底洞：烧钱换增长，能持续吗？

为了抢占市场份额，曹操出行在营销上也是毫不手软，营销开支逐年攀升。但这种靠烧钱换来的增长，真的能持续吗？网约车市场早已过了跑马圈地的阶段，现在是存量博弈。在这种情况下，疯狂的营销投入，很可能只是竹篮打水一场空，最终便宜了那些流量平台。

聚合平台的甜蜜陷阱：饮鸩止渴的依赖症？

曹操出行为了缓解获客压力，选择了一条看似捷径的道路——拥抱聚合平台。 短期内，这招确实有效，获客成本大幅下降。但长期来看，这种依赖就像吸食鸦片，会上瘾，会侵蚀平台的根基，最终让曹操出行失去独立自主的能力。

流量的代价：被平台绑架的命运？

看看曹操出行对聚合平台的依赖程度吧：2024年上半年，超过80%的订单都来自第三方聚合平台！ 这已经不是简单的合作，而是赤裸裸的“被绑架”。 一旦这些平台调整策略，提高佣金，或者干脆扶持自己的网约车品牌，曹操出行将毫无还手之力。 这无异于把自己的命脉交到了别人手中。

用户沉淀的缺失：核心竞争力何在？

更令人担忧的是，过度依赖聚合平台，导致曹操出行无法沉淀自己的用户。 用户对平台的忠诚度在哪里？ 他们记住的是曹操出行，还是仅仅是聚合平台上一个可以随时替换的选择？ 长期下去，曹操出行将沦为一个纯粹的服务提供商，失去品牌价值和用户粘性。 这样的平台，又有什么核心竞争力可言？

合规风险与用户投诉：曹操出行的信任危机？

在资本市场高歌猛进的同时，曹操出行却频频在合规问题上栽跟头。 天眼查App上密密麻麻的行政处罚，触目惊心。 这不仅暴露出其运营管理上的漏洞，更引发了人们对其社会责任的质疑。 一个连基本的合规都做不到的企业，又如何赢得用户的信任？

罚单缠身：合规底线在哪里？

仅仅2025年4月30日一天，就被罚款10万元，累计处罚金额高达678.37万元！ 驾驶人员无证运营，这已经不是个别现象，而是普遍存在的顽疾。 曹操出行一边忙着IPO，一边却对合规问题视而不见，这种行为简直是把用户的安全和法律法规当成了儿戏。 难道为了追求利润，就可以无视基本的底线吗？

司机与乘客的怨声载道：服务质量的拷问

除了合规问题，曹操出行还面临着大量的用户投诉。 乘客抱怨司机绕路、服务态度差，司机抱怨平台处罚不公、收入过低。 这种两头不讨好的局面，反映出曹操出行在服务质量管理上的缺失。 平台究竟应该如何平衡司机和乘客的利益？ 如何建立一个公平、公正、透明的运营体系？ 这恐怕是曹操出行亟需解决的问题。

司机收入下降：平台压榨还是市场竞争？

更令人担忧的是，曹操出行司机的平均收入正在下降。 这背后是平台对司机的压榨，还是市场竞争的必然结果？ 无论原因如何，司机收入的下降，必然会影响到服务质量，最终损害用户的利益。 曹操出行需要反思，如何才能实现平台、司机和用户之间的共赢，而不是涸泽而渔，竭泽而渔。

吉利的光环与Robotaxi的迷梦：曹操出行的未来猜想

背靠吉利这棵大树，曹操出行似乎拥有着其他网约车平台无法比拟的优势。 定制车辆、供应链整合，这些都让曹操出行在成本控制和差异化竞争上占据了一定的先机。 然而，吉利的光环真的能照亮曹操出行的未来吗？ Robotaxi的梦想，又是否过于遥远？

定制车的优势：差异化竞争的筹码？

定制车辆确实是曹操出行的一大特色。 统一的车型，标准化的服务，这在一定程度上提升了用户体验。 但这种模式也存在局限性。 定制车辆的成本较高，灵活性较差，难以适应市场的快速变化。 此外，过度依赖定制车辆，也可能会限制曹操出行在车型选择上的多样性，无法满足不同用户的个性化需求。

Robotaxi的乌托邦：技术驱动还是空中楼阁？

曹操出行计划在2025年推出Robotaxi服务，这无疑是一个大胆的尝试。 Robotaxi被认为是未来出行的终极解决方案，但其技术成熟度和商业化前景仍然存在很大的不确定性。 自动驾驶技术的安全性、可靠性、以及在复杂交通环境下的适应性，都面临着巨大的挑战。 如果Robotaxi最终只是一个无法落地的空中楼阁，那么曹操出行为此投入的巨额资金，无疑将付诸东流。

是智能出行先锋，还是资本游戏牺牲品？

曹操出行，顶着吉利的光环，手握Robotaxi的蓝图，看似站在了智能出行的前沿。但透过招股书上的数字，我们看到的却是巨额亏损、高负债率、以及对聚合平台挥之不去的依赖。这究竟是一家充满创新精神的科技公司，还是资本市场精心包装的“韭菜收割机”？

李书福的出行帝国梦，究竟是真金白银的投入，还是画饼充饥的空想？曹操出行的IPO，与其说是其自身发展的里程碑，不如说是对整个中国车企转型之路的一次拷问。在激烈的市场竞争中，曹操出行能否摆脱亏损泥潭，找到真正的盈利模式？又能否在合规运营和服务质量上有所突破，赢得用户的信任？

这一切，都还只是未知数。而最终为这场“豪赌”买单的，或许不仅仅是曹操出行，还有那些对智能出行充满期待的投资者。